Après la flambée de l’or, l’heure de l’argent a-t-elle sonné ?

Vous avez laissé passer le train de l’or ? Dans ce cas, c’est peut-être le moment de jeter un coup d’œil de l’autre côté du quai. L’argent express est-il sur le point de démarrer ?

Le prix de l’or a connu une hausse spectaculaire ces derniers temps. En avril 2025, le métal précieux a atteint un niveau record de près de 3500^USD l’once (31,1 grammes). À titre de comparaison, c’est nettement plus élevé que les pics précédents qui oscillaient autour de 2070^USD en 2020-2022. En théorie, il reste même encore de la marge, car le prix record de 875^USD en 1980 reviendrait aujourd’hui à environ 3608^USD , corrigé de l’inflation.

Le décollage du prix de l’or est alimenté par plusieurs facteurs. Tout d’abord, les investisseurs cherchent un refuge sûr face à l’inflation persistante et à l’incertitude économique. Les tensions géopolitiques et les inquiétudes concernant les dettes publiques ont également joué un rôle dans cette tendance. De plus, les banques centrales accumulent de l’or. En effet, la banque centrale chinoise s’est notamment ruée sur ce métal précieux ces derniers temps. Tous ces éléments renforcent l’image de l’or comme valeur refuge ultime et ils font dès lors grimper son prix.

Pourtant, de nombreux investisseurs ont réagi trop tard pour profiter du rallye. L’or est un investissement particulier. Ce métal précieux ne rapporte pas d’intérêts ou de dividendes et le timing est également essentiel : le prix de l’or a augmenté rapidement et les investisseurs hésitants ont dès lors laissé passer leur chance.

À présent que l’or affiche une valorisation élevée, avec une hausse d’environ 40 % en glissement annuel (situation de juin 2025), certains hésitent à encore miser sur celui-ci à un niveau aussi élevé. Pour les retardataires, la question suivante se pose : ai-je laissé passer ma chance ou existe-t-il une alternative ?

L’argent est mis à l’honneur : la remontada après le rallye de l’or

Cette alternative que l’on vient d’évoquer pourrait bien être l’argent. L’argent suit souvent la tendance de l’or, mais avec un certain retard et plus de volatilité. Le prix de l’argent a déjà entamé sa hausse ces derniers mois. Récemment, l’argent a grimpé de près de 9 % en une semaine et a dépassé les 36^USD l’once, son niveau le plus élevé depuis 2012. Alors que l’or a bondi plus tôt, cet écart s’est désormais résorbé : les deux métaux précieux ont chacun progressé d’environ 25 % cette année (situation de juin 2025).

L’argent a donc déjà rattrapé son retard par rapport à l’or. Début avril, les investisseurs devaient mettre plus de 100 onces d’argent sur la table les échanger contre une once d’or. Ce ratio exceptionnellement élevé a rendu l’argent très bon marché par rapport à l’or. Mais avec la récente hausse, ce ratio or/argent a baissé vers 92. À titre de référence, la moyenne sur cinq ans se situe aux alentours de 82, et la moyenne historique à long terme est encore plus faible aux alentours de 60. Sur la base de ces chiffres, l’argent reste donc sous-évalué par rapport à l’or, même si la différence est moins extrême qu’il y a quelques mois.

Les investisseurs ont clairement remarqué la valeur potentielle de l’argent. Selon Bloomberg, les ETF liés à l’argent ont ainsi connu ces derniers temps un succès inédit, avec la plus forte hausse depuis février, ce qui indique un regain d’intérêt de la part des investisseurs. Les producteurs de pièces et de lingots d’argent font également état d’une forte demande.

Certains disent que ceux qui ont manqué l’opportunité de profiter du rallye de l’or peuvent encore surfer sur la tendance des métaux précieux grâce à l’argent. En effet, la valorisation de l’argent est encore largement inférieure à ses sommets historiques (environ 50^USD l’once en 2011, contre environ 37^USD l’once en juin 2025).

Quel potentiel reste-t-il ?

Différents indicateurs et experts laissent présager une nouvelle hausse du prix de l’argent. Pour égaler le prix record de 50^USD , il faudrait encore une hausse de 35 % par rapport au niveau actuel. En revanche, l’or flirte déjà avec de nouveaux records. Cet écart de valorisation relatif suggère une dynamique haussière potentielle, surtout si les conditions macroéconomiques restent favorables. L’analyste de Bloomberg Mike McGlone considère le seuil de 35^USD comme un plancher. Selon lui, un prix de l’argent à 40^USD est clairement envisageable si les tendances actuelles se poursuivent (situation de juin 2025).

D’un point de vue fondamental, l’équilibre offre-demande semble également propice. Le Silver Institute s’attend à ce que la demande d’argent augmente encore plus en 2025 qu’en 2024, principalement grâce au déploiement continu des énergies renouvelables et à l’électrification dans le monde. Selon l’organisation, la demande de panneaux solaires et de voitures électriques atteindra notamment de nouveaux sommets. Si ces vecteurs de croissance industrielle sont combinés à un intérêt constant des investisseurs (par exemple en raison de troubles persistants), l’argent pourrait bénéficier d’une double impulsion.

En d’autres termes, l’argent a le potentiel pour suivre la même trajectoire que l’or et pourrait convenir aux investisseurs qui veulent encore prendre le train en marche. Bien entendu, il n’y a pas de garanties (nous y reviendrons plus tard), mais l’argent commence clairement à retenir l’attention des investisseurs.

Quels sont les facteurs d’orientation du prix de l’argent ?

L’argent est un métal précieux unique, car il a une double fonction : il s’agit à la fois d’un métal industriel précieux et d’un investissement considéré comme une valeur refuge. Cette double facette fait que le prix de l’argent est influencé par plusieurs facteurs :

• Demande industrielle : Environ la moitié de la demande mondiale provient des applications industrielles. L’argent est indispensable dans l’électronique, les panneaux solaires, les appareils médicaux, l’industrie automobile et de nombreuses applications de haute technologie.

Ainsi, la consommation industrielle d’argent a augmenté de 7 % en 2024 pour atteindre plus de 700 millions d’onces. Selon le Silver Institute, cette tendance est liée aux nombreuses installations de parcs solaires et à l’essor des véhicules électriques et des infrastructures de recharge.

Les nouvelles tendances comme la 5G, l’automatisation et l’IA (avec des besoins élevés en électricité et donc en argent) poussent également la consommation industrielle de l’argent à la hausse. Autrement dit, la transition verte et les progrès technologiques garantissent une demande structurelle en argent.

• Valeur refuge et spéculation : Tout comme l’or, l’argent est une valeur refuge en période de stress économique ou géopolitique. Lorsque l’inflation augmente ou qu’une crise se profile, les investisseurs cherchent à couvrir leurs arrières avec des actifs tangibles et des métaux précieux. L’argent en profite avec son statut de « petit frère de l’or ». Dans la pratique, cette tendance se reflète par une forte hausse des ventes de pièces en argent pendant les périodes de turbulence ou par le regain d’intérêt des trackers et des fonds liés à l’argent.

Une différence par rapport à l’or est toutefois que les banques centrales délaissent l’argent, alors que l’or est détenu comme réserve par presque toutes les banques centrales, et pas l’argent. La demande d’argent provient dès lors principalement du secteur privé : des investisseurs particuliers, mais aussi des investisseurs professionnels tels que les hedge funds.

La nature spéculative de l’argent signifie que le prix peut parfois fluctuer brutalement lorsque certains niveaux techniques sont franchis. Les vagues d’achat soudaines et les short squeezes sont plutôt fréquents. L’argent est donc plus volatil, mais offre également une opportunité pour engranger des gains rapides.

• Offre et production minière : Du côté de l’offre, l’argent affiche une dynamique propre. Contrairement à l’or, l’argent est souvent un sous-produit d’autres mines (p. ex. mines de plomb, de zinc ou de cuivre).

Il est intéressant de noter que le marché de l’argent est plutôt tendu ces dernières années. Selon l’entreprise minière First Majestic Silver Corp, le monde est confronté depuis quatre ans consécutifs à une pénurie d’argent d’environ 240 millions d’ons par an. En d’autres termes, la demande dépasse l’offre des mines et du recyclage, ce qui fait baisser les stocks. Cette pénurie, en partie due à la forte demande industrielle, a contribué à la récente hausse des prix.

De cette façon, la hausse des prix incite le secteur minier à en produire davantage. Depuis 2020, la production d’argent grimpe à nouveau. Plusieurs nouveaux projets miniers sont en cours dans le monde : environ neuf nouvelles mines de grande taille seront ouvertes dans les 5 à 10 prochaines années, ce qui représente 44 millions d’onces supplémentaires par an. Une hausse du nombre de mines et d’investissements signifie à terme une offre plus importante, même si ce processus est progressif.

Néanmoins, la pénurie est réelle à court terme, surtout à présent que des facteurs géopolitiques entrent en jeu. De cette manière, le Mexique est le plus grand fournisseur d’argent au monde et l’incertitude politique et les barrières tarifaires sur les exportations mexicaines provoquent directement des vagues de chocs sur le prix de l’argent.

• Facteurs macroéconomiques : Tout comme l’or, l’argent est dépendant du contexte économique élargi. Un taux réel bas et un dollar faible sont traditionnellement favorables aux métaux précieux, tandis qu’un taux élevé et un dollar fort peuvent constituer un obstacle (parce que le métal précieux ne rapporte pas d’intérêts et est libellé en dollars).

Il est intéressant d’examiner le comportement de l’argent pendant les cycles économiques : aux premiers signes de malaise économique, l’or est souvent privilégié par rapport à l’argent. Étant donné que l’argent présente une composante industrielle, les investisseurs craignent qu’une récession fasse baisser la demande d’argent pour la production. L’or surperforme généralement l’argent dans cette première phase de stress. Mais si les banques centrales ouvrent ensuite le robinet monétaire ou si l’économie se redresse, l’argent peut alors rattraper son retard.

Historiquement, nous avons notamment observé ce scénario en 2009-2011 : pendant la crise financière, le ratio or/argent a atteint un pic autour de 80. Ensuite, l’argent a bondi de 81 % en un an pendant la période de reprise, contre 44 % pour l’or (selon les chiffres du Wall Street Journal). Même après la panique de mars 2020 (lorsque le ratio a même atteint 113), l’argent a progressé de +73 % l’année suivante, tandis que l’or n’a progressé que de +8 %. Ces exemples montrent que l’argent est le plus performant dans le sillage de la reprise et de l’inflation, tandis que l’or excelle dans les moments de crise aiguë.

En résumé, le prix de l’argent dépend à la fois des tendances industrielles, du sentiment des investisseurs et des indicateurs macroéconomiques. Ce mélange rend le cours de l’argent plus capricieux que l’or, mais présente également un profil diversifiant unique.

Comment investir dans l’argent ?

Il existe différentes manières, chacune avec ses propres avantages et inconvénients. Quelques options populaires :

• Argent physique : Vous pouvez acheter de l’argent sous forme de pièces ou de lingots et les conserver vous-même. Le grand avantage est la possession tangible sans risque de contrepartie : l’argent vous appartient, peu importe ce qui se passe sur les marchés financiers.

Les inconvénients sont les aspects pratiques : la conservation peut entraîner des frais (location de coffre-fort, assurance) et la liquidité est moins directe (vous devez trouver un acheteur ou le revendre à un négociant en argent). Les prix d’achat et de vente des pièces sont aussi souvent légèrement supérieurs au prix purement théorique de l’argent (en raison des primes de traitement et des marges bénéficiaires).

De plus, l’argent est physiquement volumineux : pour atteindre une même valeur, il faut en posséder beaucoup plus que l’or. Un investissement de 100 000^USD en or pèse environ 0,9 kg, tandis que 100 000^USD en argent pèsent environ 85 kg (situation de juin 2025).

• Trackers/ETF : Les ETF liés à l’argent (Exchange Traded Funds) ou ETC (Exchange Traded Commodities) sont des trackers cotés en bourse qui répliquent l’évolution du prix de l’argent. Souvent, ils sont couverts physiquement (il y a effectivement de l’argent dans un coffre-fort comme garantie) et ils évoluent de concert avec le prix de l’argent moins quelques petits frais de gestion.

Avantages : ils sont facilement négociables via votre compte-titres et vous n’avez pas à vous soucier du stockage. En une seule transaction, vous avez accès au marché de l’argent. Inconvénients : vous dépendez de l’institution financière qui gère l’argent (une forme de risque de contrepartie). De plus, vous n’aurez pas l’« expérience » du métal précieux physique, ce qui est justement le plus intéressant pour certains.

• Actions minières : Une alternative consiste à investir dans des entreprises qui produisent de l’argent. Quelques grandes entreprises spécialisées dans les mines d’argent (par ex. Fresnillo, Pan American Silver, First Majestic) sont cotées en bourse.

Si vous achetez de telles actions, vous spéculez indirectement sur le prix de l’argent. L’avantage est que les exploitations minières ont souvent un effet de levier : si le prix de l’argent augmente, les marges bénéficiaires de l’entreprise minière peuvent croître beaucoup plus fortement en pourcentage, ce qui entraîne des hausses de cours plus importantes que le prix de l’argent lui-même. En outre, certaines entreprises minières versent des dividendes, ce qui donne un peu de rendement en attendant.

Mais il existe également des risques importants : les actions minières peuvent décrocher en raison de problèmes opérationnels, de la hausse des coûts, des risques politiques dans les pays où elles sont actives ou de la mauvaise gestion. Même si l’argent reste stable, une exploitation minière peut être mise à mal. Si vous disposez de compétences d’analyse et que vous croyez dans le potentiel de croissance de l’entreprise, les exploitations minières individuelles peuvent s’avérer intéressantes. Vous pouvez toutefois aussi diversifier vos placements via un fonds/ETF dans un indice minier.

• Produits dérivés : Pour les investisseurs très avancés, il existe également des produits dérivés pour miser sur l’argent. Par le biais de contrats à terme (futures), vous pouvez par exemple spéculer avec un effet de levier sur la hausse ou la baisse du prix de l’argent. Les options offrent la possibilité de profiter des fluctuations de prix avec un capital limité ou de couvrir des positions. En outre, certains émetteurs proposent des turbos ou des warrants sur l’argent.

L’avantage de ces instruments est leur effet de levier plus élevé. En effet, vous pouvez prendre une position plus importante avec relativement peu de moyens, ce qui est susceptible de générer des bénéfices plus élevés si vous avez fait le bon choix (et des pertes plus élevées si vous vous êtes trompé). Il est également possible d’opter pour une position courte (en misant sur une baisse des prix) via certains produits dérivés. Le désavantage est le risque très élevé : un léger mouvement inverse du prix de l’argent peut faire s’évaporer l’intégralité de votre investissement. Ces produits nécessitent un suivi et des connaissances en continu et sont fortement déconseillés aux débutants ou à ceux qui veulent dormir tranquillement la nuit.

Avant d’investir, consultez les caractéristiques et risques principaux des instruments financiers.

Argent dans le portefeuille

À l’instar de l’or, l’argent est souvent considéré comme un bon moyen de diversifier son portefeuille. Les métaux précieux présentent généralement une faible corrélation avec les placements classiques tels que les actions ou les obligations, surtout sur de plus longues périodes. Une pincée d’argent peut donc permettre d’atténuer les maux de tête pendant les périodes où d’autres classes d’actifs sont à la traîne.

Historiquement, les métaux précieux se comportent bien dans des environnements d’inflation élevée ou de stress financier, lorsque les actifs classiques sont à la peine. Finalement, avec l’argent, vous faites d’une pierre deux coups : vous bénéficiez d’une assurance contre les crises financières et d’un investissement dans des projets de croissance (comme l’énergie propre). Cette combinaison rend l’argent unique. Vous devez toutefois vous positionner et vérifier que l’argent soit complémentaire avec votre niveau de tolérance au risque et vos objectifs. Avec l’argent, ce n’est pas quitte ou double, mais plutôt une petite touche exotique dans votre portefeuille de placements.

Attention : l’argent est beaucoup plus volatil que l’or. Les fluctuations mensuelles des prix de l’argent sont historiquement environ deux fois plus importantes que celles de l’or. Alors que l’or évolue de manière relativement plus stable, l’argent connaît souvent de fortes périodes de hausse et de baisse. Nous l’avons vu par exemple en 2020 : en mars 2020, l’argent a rapidement dégringolé à 12^USD avant de presque tripler pour se rapprocher des 30^USD en moins d’un an. Ces montagnes russes ne conviennent pas à tout le monde.

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