Spanje, het nieuwe economische wonderkind van Europa?

Tot voor kort was Spanje voor beleggers vooral ‘strand, siësta en schulden’. Vandaag klinkt het anders. De Spaanse economie groeit al enkele jaren sneller dan de rest van de eurozone, de werkgelegenheid blijft stijgen en de schuldgraad daalt. Tijd om als belegger mee te liften?

Na de financiële crisis van 2008 zakte Spanje in een diep moeras weg. Jarenlang zat het land vast in hoge werkloosheid (tot 27%!), wankele banken, een begrotingstekort dat ontplofte tot ruim 11% van het bbp en een belabberde vastgoedmarkt (bron 1 en bron 2).

De parallellen met die donkere periode zijn vandaag ver te zoeken. Spanje is zelfs al enkele jaren de beste van de klas in de eurozone.

In 2023 groeide de Spaanse economie met 2,5%, in 2024 met 3,5% en vorig jaar met 2,9%. Ter vergelijking: de eurozone als geheel zat respectievelijk aan 0,4%, 0,9% en 1,2% groei (bron). Dit maakt Spanje tot een van de snelst groeiende economieën van de regio.

Wat drijft de Spaanse groei?

1. Immigratie als economische motor

Een van de meest opvallende verklaringen is immigratie. Sinds 2019 zijn meer dan 1,2 miljoen buitenlandse werknemers toegevoegd aan de arbeidsmarkt, vooral uit Latijns-Amerika (bron). En bijna de helft van alle banen die sinds 2022 zijn gecreëerd, is ingevuld door nieuwkomers (bron). Volgens projecties zal de beroepsbevolking in 2026 en 2027 met ongeveer 400.000 mensen per jaar toenemen, grotendeels dankzij immigratie (bron).

Spanje kampt met een vergrijzende bevolking: ruim 2 op de 10 Spanjaarden is ouder dan 65. De instroom heeft niet alleen voor extra arbeidskrachten en betere demografische vooruitzichten gezorgd, maar ook de consumptie en binnenlandse vraag aangewakkerd.

Het resultaat? In 2024 bereikte Spanje een record van meer dan 21 miljoen werkenden, en in 2025 daalde de werkloosheid naar 10,4% – het laagste niveau sinds de financiële crisis (bron). Daarmee doet Spanje het nog steeds slechter dan het gemiddelde in de eurozone (6,4%), maar al een pak beter dan in de donkere dagen.

2. Meer dan alleen toerisme

Toerisme blijft belangrijk voor Spanje. De sector is goed voor meer dan 15% van de economie. Buitenlandse toeristen gaven in 2025 zelfs 28% meer uit dan in 2019 (bron 1 en bron 2). Maar het economische verhaal is veel breder geworden. Spanje exporteert steeds meer hoogwaardige diensten zoals technologie, engineering en IT-consultancy. De export van niet-toeristische diensten steeg in 2025 met bijna 12% (bron).

Deze diversificatie maakt de economie minder kwetsbaar. Waar vroeger elk dipje in het toerisme meteen zichtbaar was in de economische cijfers, zorgt de groei in andere sectoren nu voor een buffer.

3. Europees herstelfonds en investeringen

Via het NextGenerationEU-programma ontving Spanje ruim 163 miljard euro aan steun. Deze middelen zijn gericht op digitalisering, groene energie en infrastructuur. Hoewel critici opmerken dat de impact beperkt blijft, hebben de investeringen wel degelijk geholpen om de economie te stimuleren. Bovendien heeft Spanje toegezegd bijna 40 miljard euro te investeren in defensie, wat een verdere impuls geeft aan de economie (bron).

4. Sterke banksector

De Spaanse banken – waaronder Santander, BBVA en CaixaBank – hebben een opmerkelijk herstel doorgemaakt. Na jaren van herstructurering en sanering zijn ze nu winstgevender dan ooit. Bovendien kunnen ze bogen op een solide kapitaalpositie en strikt risicobeheer na de lessen die ze uit de financiële crisis leerden.

Het vertrouwen in de Spaanse financiën is zodanig hersteld dat alle grote kredietbeoordelaars (S&P, Moody's en Fitch) de rating van Spaanse staatsobligaties in 2025 verhoogden. De Spaanse risicopremie (het extra rendement dat beleggers eisen om geld te lenen aan Spanje in plaats van aan Duitsland) daalde zelfs tot slechts 50 basispunten, lager dan die van Frankrijk (bron).

IBEX 35: de sterindex van Europa

De economische heropleving vertaalde zich ook rechtstreeks naar de beurs. De IBEX 35, de belangrijkste Spaanse beursindex, steeg in 2025 met maar liefst 49%. Daarmee presteerde de index beter dan elke andere grote Europese index. Ter vergelijking: de Duitse DAX steeg met zo’n 23%, de BEL 20 met 19%, de Franse CAC 40 met 10% en de Eurostoxx 50 met 18% (bron).

Voor het eerst sinds 2007 bereikte de IBEX 35 in november 2025 weer zijn historische hoogtepunt van rond de 16.600 punten. Dit is des te opmerkelijker omdat veel andere Europese indices hun hoogtes uit 2007 al jaren geleden overtroffen. Eind 2025 sloot de Spaanse beurs af op een nieuw record, boven de 17.000 punten (bron).

Wat maakt de IBEX 35 zo sterk?

1. Bankaandelen domineren

Bankaandelen vormen met liefst 40% een belangrijk gewicht in de IBEX 35 (bron). Banco Santander is in zijn eentje al goed voor ruim 16% van het gewicht. Bankaandelen waren in 2025 de beste performers. De IBEX 35 Banks index steeg zelfs met bijna 120% (bron).

Deze sterke prestaties zijn het resultaat van recordwinsten, aantrekkelijke dividenden en grootschalige aandeleninkopen. Spaanse beursgenoteerde bedrijven (niet alleen banken) kochten tot november 2025 voor 10,5 miljard euro aan eigen aandelen in (bron).

2. Energie en infrastructuur

Ook de energie- en bouwsectoren doen het uitstekend. Bedrijven als Iberdrola (groene energie), Repsol (olie & gas) en bouwgigant ACS profiteren van de investeringen in hernieuwbare energie en infrastructuurprojecten.

Een bijzondere ontwikkeling: Spanje genereert inmiddels 56,5% van zijn elektriciteit uit hernieuwbare bronnen (zon, wind, waterkracht), een absoluut record. Dit maakt het land aantrekkelijk voor energie-intensieve datacenters en batterijproductie (bron).

3. Aantrekkelijke waarderingen

Ondanks de sterke rally blijven Spaanse aandelen relatief goedkoop. De IBEX 35 noteert tegen een koers-winstverhouding van ongeveer 13, 2,3 punten onder het historisch gemiddelde van de afgelopen 37 jaar en ver onder de 28 van de Amerikaanse markten. Ook het dividendrendement is aantrekkelijk: gemiddeld meer dan 4%, en een van de hoogste in Europa. Spaanse beursgenoteerde bedrijven keerden tot november 2025 maar liefst 37,7 miljard euro aan dividenden uit, de op één na hoogste cijfer ooit en een stijging van bijna 10% ten opzichte van 2024 (bron).

De keerzijde van de medaille

Hoe indrukwekkend de groei ook is, er zijn ook belangrijke kanttekeningen en risico’s om rekening mee te houden:

1. Lage productiviteit blijft een probleem

De Spaanse productiviteit ligt per werknemer nog steeds onder het niveau van vóór de pandemie. Hoewel er enige verbetering is in productiviteit per gewerkt uur (vooral in de dienstensector), blijft de totale productiviteit een zorgpunt (bron).

Ongeveer de helft van de stijging van het bbp wordt aangedreven door werkgelegenheid, niet door efficiëntiewinst. Het bbp per hoofd van de bevolking ligt nog steeds 8% onder het Europees gemiddelde (bron).

De lage productiviteit komt door verschillende factoren: beperkte investeringen in R&D (Spaanse bedrijven investeren slechts een zesde van wat EU-bedrijven doen), een onderwijssysteem dat niet optimaal aansluit bij de arbeidsmarkt en een economie die gedomineerd wordt door kleine en middelgrote ondernemingen (99,8% van de bedrijven heeft minder dan 250 werknemers) (bron).

2. Woningcrisis

De huizenprijzen stegen in de eerste helft van 2025 met bijna 10%, wat een groot deel van de loongroei opslokt. Momenteel is er een woningtekort van ongeveer 700.000 huizen. Om dit tekort tegen 2030 te halveren, zouden de investeringen in woningbouw moeten stijgen tot 10% van het bbp – bijna het niveau van de vastgoedbubbel in 2007 (11,7%) (bron).

Vooral in steden als Madrid, Barcelona, Málaga en Valencia zijn woningen voor veel mensen onbetaalbaar geworden. Dit riskeert de sociale cohesie aan te tasten en remt de consumptie (bron).

3. Politieke verdeeldheid

De Spaanse regering is een fragiele coalitie die geen stabiele meerderheid heeft. Zowel in 2024 als 2025 werd er geen budget goedgekeurd. Dit bemoeilijkt structurele hervormingen op het vlak van belastingen, pensioenen en arbeidsmarkt. De Financial Times omschrijft de situatie als groei op de verkeerde manier – indrukwekkende cijfers zonder diepgaande structurele vernieuwing (bron).

4. Concentratierisico in de IBEX

De IBEX 35 is sterk geconcentreerd. Vijf van de 35 bedrijven in de index vertegenwoordigen meer dan de helft van de totale marktwaarde (bron). Dit betekent dat als de resultaten van deze bedrijven (Inditex, Santander, Iberdrola, BBVA en CaixaBank) tegenvallen, de hele index eronder kan lijden. Dat mechanisme is niet uniek voor Spanje. In de VS ziet u vandaag iets gelijkaardigs. De S&P 500 oogt breed gespreid, maar in de praktijk wordt de index er vooral gedreven door een handvol techreuzen.

Hoe beleggen in de Spaanse beurs?

Als u wilt inspelen op de Spaanse groei, zijn er verschillende routes. Elke benadering heeft zijn eigen voor- en nadelen, afhankelijk van uw beleggingsdoelen, beschikbare tijd en risicobereidheid.

1. Individuele aandelen

Wat houdt het in? U koopt rechtstreeks aandelen van Spaanse beursgenoteerde bedrijven. De IBEX 35 telt 35 bedrijven, maar in totaal zijn er meer dan 140 bedrijven genoteerd op de Spaanse hoofdmarkt. De sectoren lopen uiteen van banken en energie tot consumptiegoederen, telecom, bouw en infrastructuur.

Voordelen:

• Volledige controle: u beslist precies in welke bedrijven u belegt
• Mogelijkheid om sectoren of bedrijven te selecteren waar u het meeste vertrouwen in hebt
• Directe blootstelling aan dividenden en potentiële koerswinsten

Nadelen:

• Vereist diepgaande kennis van individuele bedrijven en sectoren
• Tijdrovend: u moet resultaten, nieuwsberichten en marktomstandigheden opvolgen
• Concentratierisico: als één aandeel slecht presteert, kan dit een groot deel van uw portefeuille raken
• Hogere transactiekosten als u in veel verschillende aandelen belegt

2. Trackers (ETF's)

Wat houdt het in? Exchange Traded Funds (ETF's) zijn beleggingsfondsen die een index volgen, zoals de IBEX 35 of bredere Europese indices met Spaanse bedrijven. Met één aankoop krijgt u spreiding over tientallen bedrijven.

Voordelen:

• Brede diversificatie in één transactie: u spreidt uw risico over de hele Spaanse markt
• Lage kosten: de jaarlijkse beheervergoeding ligt meestal tussen 0,20% en 0,50%
• Eenvoudig: geen tijdrovende analyse van individuele bedrijven nodig
• Liquiditeit: ETF's worden verhandeld zoals aandelen en zijn makkelijk te kopen en verkopen
• Transparantie: u weet precies welke aandelen in de ETF zitten

Nadelen:

• U volgt de markt: bij een ETF op de IBEX 35 krijgt u ook de slechtst presterende bedrijven mee
• Concentratierisico blijft: omdat financiële aandelen bijna 40% van de IBEX 35 uitmaken, blijft u sterk blootgesteld aan deze sector
• Geen mogelijkheid om specifieke sectoren of bedrijven te vermijden

3. Actief beheerde fondsen

Wat houdt het in? Bij actief beheerde beleggingsfondsen selecteert een team van professionals de beste Spaanse (of Zuid-Europese) aandelen. Ze proberen de markt te verslaan door slim te kiezen welke bedrijven ze wel en niet opnemen.

Voordelen:

• Professioneel beheer: ervaren fondsbeheerders analyseren de markt en selecteren kansrijke aandelen
• Flexibiliteit: beheerders kunnen snel inspelen op veranderende marktomstandigheden
• Mogelijkheid om de markt te verslaan: goede fondsbeheerders kunnen betere rendementen halen dan de index
• Risicobeheer: actieve beheerders kunnen defensiever beleggen in onzekere tijden
• Toegang tot expertise over de lokale markt, bedrijfscultuur en regelgeving

Nadelen:

• Hogere kosten: actief beheerde fondsen rekenen vaak 1% tot 2% jaarlijkse beheervergoeding
• Geen garantie op outperformance: veel actieve fondsen presteren op lange termijn slechter dan de index
• Minder transparant: u weet niet altijd direct welke aandelen het fonds bezit
• Afhankelijk van de kwaliteit van de fondsbeheerder

Raadpleeg vóór u belegt debelangrijkste kenmerken en risico's van financiële instrumenten.

Beleggen in Spaanse aandelen?

• Log in op Keytradebank.be op uw laptop of desktop
• Klik bovenaan in het zoekvenster op Geavanceerd
• Zoek op de termen IBEX, Spain of de naam van het specifieke aandeel of fonds of tracker waarin u wil beleggen