'Sell in May and go away': mythe of slimme zet voor de moderne belegger?

Sell in May and go away werkte spectaculair goed vóór 2000. Sindsdien krimpt het voordeel jaar na jaar. Wat zegt dat over seizoensstrategieën, en wat werkt dan wél voor de langetermijnbelegger?

Stel u voor: in de lente al uw beleggingen verkopen, onbezorgd de zomer doorbrengen, en dan weer instappen als de herfst dichterbij komt. Dat is althans wat de beurswijsheid Sell in May and go away, don't come back till St Leger Day aanbeveelt te doen.

De uitdrukking werd voor het eerst opgetekend in de jaren 1950, en heeft zijn oorsprong in het Verenigd Koninkrijk. In die tijd ruilden financiële professionals en rijke families London voor hun buitenverblijf zodra de zomer in zicht was.

In de maanden dat ze extra van het leven genoten, kabbelden de markten rustig verder. Tot aan St Leger Day, het laatste grote evenement op de Britse paardenrenkalender in september, bleef de handel op een laag pitje.

Met de jaren kreeg de slogan een nieuwe twist, en dook de term Halloween Effect (of Halloween Indicator) op. Die theorie leunt aan bij de originele slogan, en suggereert dat aandelen beter presteren tussen november en april, dan tussen mei en oktober (bron).

Wat zeggen de cijfers?

Sell in May and go away was aanvankelijk populair onder professionele traders die van volatiliteit afhingen om winst te maken, niet zozeer voor de gewone langetermijnbelegger. Maar met de jaren bleek er ook enige waarheid in te zitten voor de beleggers zelf.

Professor Derek Horstmeyer analyseerde alle data van Amerikaanse largecaps, smallcaps, groei- en waarde-aandelen en internationale aandelen van 1950 tot 2023, en kwam tot de conclusie dat het effect wel degelijk bestaat. Alleen is het verhaal vandaag genuanceerder geworden.

Vóór 2000 was het verschil opvallend groot. Wie bijvoorbeeld Amerikaanse largecaps in april verkocht en in november terugkwam, haalde een jaarlijks gemiddeld rendement van 19,62%. Wie enkel van mei tot en met oktober belegde, moest het stellen met 6,72% rendement. Een kloof van bijna 13 procentpunten.

Na 2000 kromp het voordeel fors. Buiten de zomerperiode behaalden Amerikaanse largecaps een gemiddeld rendement van 13,29% per jaar. Van mei tot en met oktober bedroeg het gemiddelde rendement 8,64%. Nog steeds een significant verschil, maar wel een stuk kleiner (bron).

Hetzelfde patroon tekent zich ook af bij groeiaandelen, waardeaandelen, smallcaps en internationale aandelen. Vóór 2000 kon u door in mei te verkopen en in november weer in te stappen een veel hoger rendement behalen. Sinds 2000 is het verschil er nog steeds, maar minder uitgesproken.

Is het zinvol om uw strategie aan te passen?

Iets wat in het verleden werkte op de beurs, werkt niet noodzakelijk in de toekomst. Wie bijvoorbeeld vorig jaar zijn kans waagde, kwam alvast bedrogen uit. De S&P 500 steeg tussen begin mei en eind oktober 2025 met bijna 23%. Wie in mei verkocht en weer in november instapte, keek in 2025 aan tegen een jaarverlies van -5% (bron).

Sell in May of het Halloween effect zijn dus geen natuurwetten waarop u keer op keer kunt vertrouwen. In sommige jaren presteren de zomermaanden net uitstekend. Denk aan sterke rally’s na crisissen of onverwachte renteverlagingen. Wie elk jaar in mei uitstapt, mist mogelijk herstelperiodes die een groot deel van het jaarrendement bepalen.

Bovendien zijn markten vandaag fundamenteel anders dan in de jaren 1950. Handel gebeurt wereldwijd en quasi continu, ook voor en na de reguliere openingstijden van de beurs. Algoritmes en ETF-stromen domineren het handelsvolume. En grote, institutionele beleggers blijven ook in de zomer actief. De markten zijn vandaag veel sneller en efficiënter: zodra een patroon breed bekend raakt, prijzen algoritmes en traders het in, waardoor het voordeel grotendeels verdampt.

Sell Rosh Hashanah, Buy Yom Kippur?

Sell in May, and go away is niet de enige beurswijsheid die draait om timing. Denk aan beleggers die elk jaar in december hun hoop inzetten op een eindejaarsrally, omdat aandelen in de laatste handelsdagen van december en de eerste dagen van januari vaak stijgen. Denk aan de January Barometer, die stelt dat de richting van januari de rest van het jaar voorspelt. Of denk aan de Decennial Cycle, het patroon waarbij beursjaren die eindigen op een bepaald cijfer opvallend beter en consistenter zouden presteren.

Er is zelfs de beurswijsheid Sell Rosh Hashanah, Buy Yom Kippur. Die is gebaseerd op het idee dat de periode tussen het Joodse Nieuwjaar en de Grote Verzoendag historisch gezien onrustig is voor aandelen. De S&P 500 verloor de afgelopen 25 jaar tussen die twee feestdagen gemiddeld 0,68%, om in de twee weken erna weer 0,79% te winnen (bron).

Meer weten over bekende beurswijsheden? Ontdek ons e‑book hierover.

Wat werkt dan wel?

Sell in May en andere beurswijsheden klinken verleidelijk in hun eenvoud. Maar eenvoud lost zelden complexe problemen op. Beleggen gaat minder over timen en voorspellen en meer over volhouden. Lente, zomer, herfst of winter: in deze snel veranderende wereld is er altijd een volgende crisis, een volgende verkiezing, een volgende onverwachte schok.

Voor langetermijnbeleggers blijft daarom één principe overeind: tijd in de markt weegt doorgaans zwaarderdan het juiste moment van de markt proberen te timen. Onderzoek toont keer op keer dat een beperkt aantal beursdagen een groot deel van het totale rendement bepaalt. En net die sterke dagen vallen vaak vlak na periodes van onzekerheid of dalingen, momenten waarop beleggers die tijdelijk uitstappen nog aan de zijlijn staan. Wie structureel probeert te timen, loopt dus het risico vooral de beste dagen te missen.

Dat betekent niet dat seizoenseffecten volledig waardeloos zijn. Ze kunnen wél dienen als signaal om even stil te staan bij uw portefeuille. Niet om alles te verkopen, maar om te herevalueren. Is uw risico nog in lijn met uw doelstellingen? Is uw spreiding voldoende? Heeft u te veel blootstelling aan één regio, sector of thema? Enzovoort.

Raadpleeg vóór u belegt debelangrijkste kenmerken en risico's van financiële instrumenten.

Investeren in de belangrijkste beursmarkten?

Meld u aan op onze transactiesite of open de app en begin met het opbouwen van een gediversifieerde portefeuille van aandelen, trackers of beleggingsfondsen.