Don’t fight The Fed

Centrale banken speelden altijd al een grote rol in het bepalen van het algemene beurssentiment. Maar sinds de financiële crisis in 2008 is de beursinvloed van ‘s werelds grootste centrale bank – de Amerikaanse Federal Reserve – groter dan ooit. In die zin zelfs dat u volgens heel wat experten maar beter uw beleggingsstrategie erop afstelt. “Don’t fight The Fed” is een onverbloemde waarschuwing: wie de ontwikkelingen rond de Fed negeert, riskeert financiële averij op te lopen. Maar is dat ook echt zo?

In mensentaal

Tijdens en in de nasleep van de economische crisis van 2008 deelden wereldwijd talloze beleggers, investeerders, bedrijven en spaarders zwaar in de klappen. Om terug vertrouwen in de markt te pompen, speelde de Fed een sturende rol om de beurzen weer in het groen te krijgen. Door onder meer de rente te verlagen en bankobligaties op te kopen, gingen ze de markt plots actief aansturen, daar waar het eigenlijk hun hoofdtaak is om de economische stabiliteit te garanderen.

De Fedtrok dus plots mee aan de beurstouwtjes en dat bleek goed nieuws voor de Amerikaanse beursgang. Zo noteerde de S&P500 tussen 2012 en 2022 een gemiddelde jaarlijkse rendementsgroei met bijna 14% in plaats van de “normale” historische 9 à 10%.

Komt de Amerikaanse centrale bank met een nieuwe renteaankondiging, dan spitst u volgens deze beurswijsheid dus maar best de oren:

• Verhogen ze de rente? Dan maken ze geld lenen duurder, wat vaak leidt tot lagere beurskoersen;
• Verlagen ze de rente of pompen ze geld in de economie? Dan creëert dat vaak een gunstig klimaat voor aandelen.

Wie zei het eerst?

Hoewel deze beurswijsheid nog heel actueel is, bleek de slagzin al populair te zijn in de jaren 70 van de vorige eeuw. Het was wijlen Marty Zweig, een voormalig bekend Amerikaans beleggingsstrateeg, die het verloop van de beurskoersen aan de algemene rentevoeten koppelde. Hij concludeerde dat het enorm moeilijk was om tegen de richting van de Fed in te beleggen.

Gaat het er echt zo aan toe op de beurs?

Wie de beursgrafieken van Nasdaq en andere Wall Street-koersen tussen 2009 en 2022 erbij haalt en deze naast de balansen van de Federal Reserve legt, kan niet anders dan concluderen dat beide koersen quasi synchroon bleven lopen.

Heel wat bedrijven die hun vertrouwen legden in de Fed tijdens deze periode, maakten enorme sprongen vooruit de beurs. Waaronder ook grote techspelers van vandaag, zoals Apple, Microsoft of Amazon. En u vermoedt het al: zodra het druppelt op de Amerikaanse beurzen, halen ze elders ter wereld best ook al de paraplu’s boven.

En plots namen de rentes een duik

Maar ook het omgekeerde scenario blijft mogelijk. In 2022 verhoogde de Fed in recordtempo haar rentevoeten om de stijgende inflatie in te dijken. Dat leidde tot een stevige correctie op de beurs. Beleggers die niet wilden geloven dat hogere rentes een grote impact zouden hebben, kregen ongelijk. De Nasdaq verloor bijvoorbeeld zo’n 33% tussen het openen van de beurzen in januari 2022 en het einde van het beursjaar op 30 december 2022. Hun slechtste beursresultaat sinds – jawel – 2008.

Het proberen waard?

Deze wijsheid wil u eraan doen herinneren dat u zich als belegger niet sterker of slimmer hoort te wanen dan het systeem. Maar wat als u net die rebelse belegger bent?

De wijsheid van de expert: “Houd die Fed-persconferenties zeker in de gaten”

Danny Reweghs is beursanalist, directeur Strategie bij Trends Beleggen, en (co-)auteur van het boek “Haal alles uit uw beleggingen” en verschillende andere publicaties rond deze materie. Hij staat al meer dan dertig jaar bekend als een van de meest ervaren stemmen op het vlak van beurs- en aandelenanalyse in België.

“De invloed van de Amerikaanse centrale bank op de financiële markten is niet te onderschatten. En dat is een stevig understatement. Zolang de rente laag bleef tussen 2009 en 2022, presteerden de beurzen uitzonderlijk goed.”

“Pas als de Federal Reserve het roer omgooit, moet u op uw hoede zijn, ook als Belgische of Europese belegger. ‘Don’t fight The Fed’ betekent concreet: zolang de centrale bank geld in het systeem pompt, kunnen aandelen duurder en dus lucratiever worden. Maar als hun beleid verstrakt, is het vaak beter om even te wachten met nieuwe aankopen of om te kijken waar u winsten kunt nemen.”

“Vandaag is het beleid van de Fed opnieuw wat strenger, zeker na de recentere inflatieschokken. Net daarom blijven hun rentevergaderingen sleutelmomenten voor talloze actieve beleggers wereldwijd. Wees maar zeker dat zij hun persconferenties nauwlettend in de gaten houden. Volg daarom ook zelf het beleid van de centrale banken op de voet en overweeg om uw strategie bij te sturen zodra zij van richting veranderen.”

The Taper Tantrum van 2013

Toen de Federal Reserve in 2013 aankondigde dat ze het opkopen van obligaties stapsgewijs wilde afbouwen (oftewel “taperen”), reageerden de markten paniekerig. Wereldwijd zakten obligaties en valuta fors in waarde en dat had vooral een grote impact op heel wat opkomende markten. Een aankondiging die de impact van de Fed op wereldschaal nogmaals bevestigde en die meteen mechanismes in gang zette om een voorzichtiger communicatiebeleid uit te bouwen om dergelijke beursreacties maximaal te vermijden in de toekomst.

Waar moet u als beginnende belegger zeker op letten?

Moet u uw eerste stappen nog zetten op de beurs of heeft u nog niet de juiste beleggingsstrategie te pakken? Als deze beurswijsheid u het verkennen waard lijkt, dan vatten we graag de mogelijke strategieën nog eens voor u samen.

1. Volg de rentevoeten

Een hogere rente betekent een lagere beurslust, en vice versa;

2. Leer de rentemechanismes beter begrijpen

Hoe beter u de wisselwerking tussen rente en beurskoersen kunt interpreteren, hoe meer relevante context en kennis u als beginnend belegger opdoet;

3. Check de inflatiecijfers

Inflatiegeruchten of tekenen van stevige inflatie? Dan zal de Fed mogelijk ingrijpen en de rentes verhogen;

4. Lees de samenvattingen van Fed-meetings

Deze geven wellicht richting aan toekomstige beleidsbeslissingen;

5. Wees voorzichtig met rentegevoelige sectoren

Vastgoed, technologie en groeibedrijven reageren vaak extra fel.

De “Gold Rush” in tijden van instabiliteit

Renteaankondigingen van de Amerikaanse centrale bank kunnen ook mee impact hebben op specifieke types van aandelen. Zo zijn sinds 2023 goudaandelen aan een enorme opmars bezig. Enerzijds omdat goud een veilige investering is in tijden van geopolitieke instabiliteit. Anderzijds spelen ook signalen vanuit centrale banken zoals de Fed mee.

Door renteverlagingen door te voeren – of zelfs al maar door ernaar te hinten – wordt goud plots een heel interessante keuze voor beleggers. Op fysiek goud valt namelijk geen rente te verdienen. Bijgevolg is het niet zo interessant om goud bij te houden in periodes van hogerente. Wanneer de rente omlaag gaat, stijgt de vraag ernaar onder beleggers. Eén aankondiging van de Fed kan dus al genoeg zijn om de bal aan het rollen te brengen.

Van beurswijsheid naar levenswijsheid

“Don’t fight the Fed” is een “friendly reminder” dat het u best ook het bredere plaatje mee in de gaten houdt. Wees u bewust van alle krachten die de markten kunnen beïnvloeden. Het goede nieuws? U hoeft helemaal geen volleerd econoom te zijn om trends te leren herkennen. Soms is het voldoende om gewoon niet tegen de stroom in te zwemmen, aldus deze beurswijsheid.