Waarom blijven aandelen verder stijgen? Niemand die het weet

In een wereld met duizenden analisten die elke dag een nieuwe mening over de beurs hebben, telt maar één inzicht: niemand weet echt wat er op korte termijn zal gebeuren.

De markt steeg vanochtend om redenen die niemand begrijpt en die niemand had voorspeld.

Zo begon een briljant (maar fictief) ‘Wall Street Journal’-artikel uit 1998 in het satirische tijdschrift The Weekly Standard. Analisten bij CNBC zijn er zeker van dat het iets te maken heeft met het monetaire beleid in Senegal, maar andere analisten wijzen op nieuwe tegenvallende cijfers over de tonijnvangst in Peru.

In 2025 zou iets vergelijkbaars gezegd kunnen worden over de prestaties van de beurs. Weinigen hadden de recente rally voorspeld, en nog minder kunnen er een samenhangende verklaring voor geven.

Waarom? Daarom

Het punt van dit ‘eerlijkste beurscommentaar ooit’ uit 1998 is duidelijk. Vaak is er géén duidelijke reden waarom aandelen op korte termijn stijgen of dalen; welke verklaringen analisten en beurscommentatoren ook uit hun pen toveren.

Niet elke beursdag is natuurlijk een mysterie. Een winstwaarschuwing van een groot bedrijf, een nieuwe brandhaard op de geopolitieke kaart of een uitmuntend economisch rapport kan de hele markt scherp omlaag of omhoog sturen.

Maar zelfs op zulke dagen kan het verloop nog verrassen. De beurs of een aandeel kan 's ochtends flink in het rood openen na slecht nieuws, maar halverwege draaien en de dag toch met winst afsluiten. Dat kan onder meer met verwachtingen te maken hebben. Een bedrijf kan bijvoorbeeld slechte kwartaalresultaten publiceren, waardoor het aandeel meteen daalt. Maar een uur later schetst het management tijdens conference call een optimistisch vooruitzicht voor de komende kwartalen. Dat kan dan intraday een forse ommekeer veroorzaken en leiden tot spectaculaire koersschommelingen.

De hond en de beurs

Soms wordt het erg eigenaardig. Zo waren er in 2007 en 2008 een paar opvallende rally’s van ruim 10% die elk enkele maanden duurden, precies op het moment dat de huizenmarkt in de VS al onmiskenbaar aan het instorten was. Terwijl de economische fundamenten verslechterden, ging de beurs tóch flink omhoog …

De bekende beurslegende André Kostolany vatte dat ooit samen in een beeldspraak: de economie is als iemand die met zijn hond wandelt. De hond vertegenwoordigt de beurs. Soms treuzelt hij achter zijn baasje, en soms schiet hij er meters vooruit. Uiteindelijk blijven ze samen op hetzelfde pad, maar onderweg kan het er chaotisch uitzien.

Het jaar van de onverwachte comeback

Ook 2025 lijkt uit te blinken in onvoorspelbaarheid. Aandelen begonnen 2025 sterk dankzij de Trump trade: beleggers anticipeerden op een Amerikaans beleid dat gunstig zou uitpakken voor bedrijven. Een week na Liberation Day (de aankondiging van nieuwe importheffingen door de VS) kelderde de markt. Maar ondertussen staat de beurs tóch fors hoger: de S&P 500 noteert bijna 10% boven het niveau van begin dit jaar, en zelfs ruim 29% boven het dieptepunt van april (bron: Bloomberg - situatie 6 augustus 2025). Het is een van de snelste herstelbewegingen ooit gezien.

Vandaag lijken weinigen nog te kunnen verklaren waarom de markten verder blijven klimmen. Goldman Sachs-strateeg David Kostin is lang niet de enige die zijn verwachtingen drastisch moest aanpassen, maar zijn verhaal laat goed zien hoe de beurs zich op korte termijn niet laat voorspellen. Begin 2025 zette hij zijn koersdoel voor de S&P 500 op 6.500 punten voor het jaareinde. Toen de beurs in het eerste kwartaal wegzakte, verlaagde hij dat doel naar 6.200. Eind maart, bij oplopende recessievrees, ging zijn prognose zelfs omlaag naar 5.700. Maar daarna moest Kostin twee keer terugkrabbelen en zijn doelstellingen weer opschroeven: eerst naar 6.100, en in juli zelfs naar 6.600 punten.

Korte termijn vs. lange termijn

Niemand verwacht van een weervrouw dat ze nu al weet hoe het weer zal zijn over drie maanden. Toch is het op de beurs heel normaal dat analisten wél voorspellingen doen voor de komende kwartalen, en dat beleggers daar gretig aandacht aan besteden. In de praktijk wagen experts zich routinematig aan prognoses voor de volgende maanden, maar die blijken vaak even routinematig fout.

Een studie van CXO Advisory Group nam meer dan 6.500 voorspellingen voor de S&P 500 van bijna 70 beursanalisten onder de loep. Wat bleek? Hun voorspellingen waren in minder dan de helft (47%) betrouwbaar.

Er is simpelweg te veel ruis en emotie op de korte termijn om zulke voorspellingen betrouwbaar te maken. Over lange periodes drijven de fundamentals (bedrijfswinst, economische groei, productiviteit …) de markt, maar op de korte termijn heerst geregeld chaos.

Benjamin Graham illustreerde dat in zijn parabel van Mr Market, later populair gemaakt door Warren Buffett en Charlie Munger. Op de korte termijn is de beurs een voting machine – emoties, hypes en sentiment bepalen de richting. Maar op de lange termijn is de beurs een weighing machine: uiteindelijk zijn het bedrijfswinsten, productiviteit en economische groei die bepalen hoeveel een aandeel écht waard is. Precies die factoren zorgen ervoor dat wie voldoende tijd in de markt blijft, doorgaans beloond wordt met groei.

Inzichten voor beleggers

De volgende keer dat u een beurscommentator vol vertrouwen hoort uitleggen waarom de markt iets gedaan heeft, bedenk dan dat er soms gewoon géén duidelijke reden is. Het heeft dan ook weinig zin om elke kortetermijnbeweging te willen voorspellen of op elk nieuwtje te handelen. In plaats daarvan kunnen beleggers zich wellicht beter aan een paar beproefde principes houden:

• Blijf belegd – probeer de markt niet krampachtig te timen. Wie voortdurend in- en uitstapt, loopt het risico de beste herstelmomenten te missen.
• Diversifieer – spreid uw beleggingen over verschillende sectoren en regio’s, zodat uw portefeuille tegen een stootje kan wanneer één segment tegenvalt.
• Hou de lange termijn voor ogen – beleggen is een marathon, geen sprint. Met geduld en voldoende tijd in de markt worden tussentijdse schommelingen doorgaans beloond door langdurige groei.

Raadpleeg vóór u belegt de belangrijkste kenmerken en risico’s van financiële instrumenten.

Stap voor stap beleggen?

Start vandaag met periodiek beleggen