Beleggen in alcoholaandelen: kater of koopkans?

De wereld drinkt minder, en de koersen van Diageo, Pernod Ricard en co noteren op niveaus die we lang niet meer zagen. Gaat de sector dezelfde weg op als tabak, of prijst de markt te veel doemdenken in?

Alcoholproducenten moedigen mensen al jaren aan om verantwoord te drinken. Het lijkt erop dat de consument die raad ter harte neemt. Volgens dataspecialist IWSR daalde de wereldwijde alcoholconsumptie in 2025 met 2%, goed voor 4,5 miljard liter minder. Het was al het derde jaar op rij dat mensen minder drinken (bron). Bier, wijn én sterkedrank krompen allemaal.

Vooral de Verenigde Staten, een van de grootste markten, baren de sector zorgen. Amerikaanse volumes daalden in 2025 met 5% (bron). En het gaat verder dan een tijdelijke dip: nog maar 54% van de Amerikaanse volwassenen zegt alcohol te drinken, het laagste cijfer in bijna 90 jaar. Wie wél drinkt, drinkt bovendien minder: gemiddeld 2,8 glazen per week, het laagste sinds 1996 (bron).

Waarom de dorst afneemt

Een deel van de verklaring ligt bij de portemonnee: de levensduurte is fors gestegen. Doordat consumenten meer betalen voor hun dagelijkse behoeften, blijft er simpelweg minder ruimte over voor uitgaan, wat bovendien zélf fors duurder is geworden. Analisten van Bernstein berekenden dat de drankprijzen in Amerikaanse bars en restaurants de voorbije vijf jaar met 29% stegen, veel sneller dan de algemene inflatie, terwijl de prijzen in de supermarkt maar 9% klommen (bron). Opvallende trend wereldwijd: consumenten schakelen niet massaal over op thuis drinken, ze drinken gewoon minder. Dat is een breuk met vorige crisissen. Na de financiële crisis van 2008 bleven de volumes groeien; mensen kozen goedkopere merken, maar dronken niet minder.

Er speelt dus meer dan koopkracht. Gezondheid is de belangrijkste reden. Steeds meer mensen vinden dat zelfs matig drinken slecht is voor de gezondheid. Bij jongvolwassenen loopt dat op tot twee derde (bron). Generatie Z drinkt sowieso gematigder dan oudere generaties, en wearables zoals slaaptrackers maken de nadelen van een avondje stappen pijnlijk zichtbaar in de data van de volgende ochtend.

Daar komen de afslankmedicijnen nog eens bovenop. Wie GLP-1-middelen zoals Ozempic of Wegovy neemt, verliest niet alleen zijn eetlust, maar vaak ook zijn zin in alcohol. Onderzoek toont dat gebruikers 29% minder vaak drinken (bron), en klinische studies wijzen op nog grotere effecten bij zware drinkers (bron). Tel daar in sommige landen nog de legale cannabis bij als alternatief voor een 'legale roes', en het plaatje voor de drankproducenten oogt somber.

Niet alles krimpt

Toch drinkt niet iedereen enkel nog spuitwater. Twee segmenten groeien tegen de trend in. Kant-en-klare cocktails in blik waren in 2025 de enige grote categorie die groeide. Ze passeerde voor het eerst de kaap van 9 miljard liter wereldwijd (bron). Jongere generaties houden van het gemak en het prijskaartje: een blikje cocktail kost een fractie van een cocktail op café.

Daarnaast boomt de categorie zonder of met weinig alcohol. Dataspecialist IWSR verwacht dat de volumes van alcoholvrije dranken tussen nu en 2029 met 36% groeien, en dat alcoholvrij bier zijn aandeel in de wereldwijde biermarkt tegen 2033 kan verdubbelen (bron). Voor de producenten is dat een tweesnijdend zwaard: het kannibaliseert de klassieke verkoop, maar wie er sterk in staat verzilvert wel de trend.

Ook geografisch is het beeld genuanceerd. Terwijl de VS, China en Europa minder drinken, is India de sterkste groeimarkt ter wereld (bron). IWSR verwacht overigens dat de wereldwijde volumes tegen 2035 bijna volledig herstellen, mee doordat steeds meer mensen op drinkgerechtigde leeftijd komen en het zwaartepunt verder naar India, Zuid-Amerika en Afrika verschuift (bron).

Waarderingen met een tabaksgeurtje

Op de beurs is de averij aanzienlijk. Diageo, de grootste sterkedrankproducent ter wereld (Johnnie Walker, Guinness, Don Julio, Casamigos), zag zijn beurswaarde sinds de piek van begin 2022 meer dan halveren (bron). Pernod Ricard (Jameson, Absolut, Chivas) noteerde deze zomer bij het laagste peil in meer dan tien jaar (bron).

Het gevolg: aandelen van sterkedrankproducenten zoals Diageo, Pernod Ricard, Rémy Cointreau en Campari noteren vandaag tegen multiples die u vroeger vooral bij tabaksbedrijven zag. Jarenlang kregen drankproducenten net een stevige premie tegenover tabak, omdat drinken sociaal aanvaard bleef terwijl roken in de verdomhoek belandde. Die premie lijkt voor verschillende distilleerderijen zo goed als verdampt.

Opvallend: de malaise treft vooral de sterkedrankproducenten. Bierbrouwers houden veel beter stand. AB InBev won in de eerste helft van 2026 ruim 25% op de beurs en noteert tegen zo'n 21 keer de winst (bron), mee dankzij een sterk tweede kwartaal met groeiende biervolumes en zijn stevige positie in kant-en-klare cocktails (bron). Heineken en Carlsberg noteren tegen 14 à 15 keer de verwachte winst (bron), duidelijk boven de afgestrafte sterkedrankproducenten. De markt maakt dus wel degelijk onderscheid binnen de sector: wie mee is met kant-en-klare cocktails, alcoholvrije dranken en groeimarkten, wordt beloond.

De risico's op een rij

Wie gelooft dat alcohol dezelfde structurele neergang wacht als de klassieke sigaret, blijft beter weg. Wie denkt dat de consument vooral tijdelijk op de rem staat door inflatie en onzekerheid, kan in de huidige koersen van bepaalde aandelen een opportuniteit zien. Hoe dan ook, wie overweegt in te stappen, houdt best rekening met een aantal structurele risico's. Eén: de gezondheids- en moderatietrend kan verder versnellen, zeker als GLP-1-medicijnen nog breder ingang vinden. Twee: regulering. Strengere etikettering, hogere accijnzen of reclamebeperkingen (het draaiboek van de tabakssector) blijven een reëel scenario. Drie: handelsconflicten en importheffingen, want whisky en cognac zijn geliefde doelwitten in handelsoorlogen. Vier: de grote producenten torsen vaak aanzienlijke schulden uit het overnametijdperk, wat weinig ademruimte laat als de winsten verder dalen.

Hoe beleggen in de sector?

Dat kan op twee manieren.

• Individuele aandelen. Naast Diageo en Pernod Ricard noteren onder meer Brown-Forman (Jack Daniel's), Rémy Cointreau, Campari, Heineken, AB InBev, Carlsberg en Constellation Brands op de beurs. De profielen verschillen sterk. Doe dus grondig onderzoek als u het risico wil nemen om in individuele aandelen te beleggen. Wie voor individuele namen kiest, kijkt best naar de geografische spreiding, de schuldgraad en de blootstelling aan groeisegmenten.
• ETF's en fondsen. Zuivere alcohol-ETF's zijn dun gezaaid, maar de grote drankproducenten zijn ruim vertegenwoordigd in brederetrackers op de sector van dagelijkse consumptiegoederen (consumer staples). Zo spreidt u het risico over voeding, dranken en huishoudproducten, en bent u niet afhankelijk van één enkel drankenconcern of één enkel scenario.

Misschien is de boodschap over matig gebruik trouwens ook robuust advies voor beleggers. Vol inzetten op alcoholaandelen is geen gezonde strategie. Maar als bescheiden ingrediënt in een goed gespreide portefeuille, en tegen de huidige waarderingen, valt de sector wellicht niet zomaar af te schrijven.

Raadpleeg vóór u belegt de belangrijkste kenmerken en risico's van financiële instrumenten.

Beleggen in de drankensector?

Log in op Keytradebank.be of open de app en zoek op de naam van het aandeel, de ETF of het fonds waarin u wil beleggen.