Les obligations regagnent en attrait

Ces dernières années, de nombreux investisseurs ne faisaient plus confiance aux obligations comme catégorie d’investissement. Cependant, maintenant que les taux d’intérêt remontent, les obligations reviennent sur le devant de la scène. Pour comprendre ce revirement, il convient de revenir brièvement sur l’évolution du marché obligataire.

Les taux d’intérêt extrêmement élevés du début des années 80 ont marqué le point de départ d’un marché haussier obligataire, soit une période de hausse des cours, de 40 ans. Un taux d’intérêt initial élevé, suivi d’une baisse des taux d’intérêt dans un environnement de baisse de l’inflation, a été favorable aux rendements obligataires.

Après la crise financière mondiale, les taux d’intérêt à long terme sont restés particulièrement bas pendant des années. Pendant la panique liée à la pandémie, certains taux d’intérêt ont même chuté en dessous de 0 %.

La tendance des taux s’est ensuite inversée. Des dépenses publiques importantes, des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement et une inflation plus élevée ont été associées à un durcissement de la politique monétaire des banques centrales. La hausse des taux d’intérêt a entraîné de fortes baisses de cours sur le marché obligataire.

Le tableau 1 illustre la baisse des rendements des investissements en obligations d’État américaines au cours des trois dernières décennies. Les obligations d’État européennes ont également connu une tendance de rendement similaire.

Tableau 1 : rendements des investissements obligataires par décennie

Source : The Compound

Désormais, le marché obligataire évolue dans un environnement de taux d’intérêt différent. Les taux d’intérêt à long terme ont fortement augmenté dans le monde entier, comme le montre le graphique 1.

Graphique 1 : évolution mondiale des taux à long terme

Source : All Star Charts

Aux taux actuels, les obligations peuvent à nouveau jouer un rôle intéressant dans un portefeuille diversifié. Elles peuvent aider à compenser les corrections boursières et à limiter les fluctuations du portefeuille. En outre, les investisseurs peuvent détenir une partie de leurs actifs dans des obligations afin de profiter ultérieurement, en cas de forte baisse boursière, de nouvelles opportunités d’investissement.

Dans ce cadre, la duration reste un point d’attention important. Cette notion indique la sensibilité du cours d’une obligation aux variations des taux d’intérêt du marché. Plus la duration est élevée, plus le cours réagit généralement fortement à un changement de taux.

La duration reflète approximativement l’évolution du cours lorsque les taux augmentent ou diminuent d’un point de pourcentage. Pour une duration de 5, une hausse de taux d’un point de pourcentage entraîne, par exemple, une baisse du cours d’environ 5 %. En effet, les cours obligataires et les taux du marché évoluent dans des directions opposées.

La hausse des taux d’intérêt renforce donc à nouveau l’intérêt des obligations, même si leur sensibilité aux taux d’intérêt reste un point de vigilance. La plateforme de Keytrade Bank propose aussi bien des fonds obligataires gérés activement que des trackers passifs qui suivent les obligations d’État à long terme et/ou d’autres obligations.